伯恩斯坦：若AI模型开发速度放缓 CoreWeave(CRWV.US)或受最大影响

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智通财经APP获悉，投行伯恩斯坦表示，行业巨头呼吁的人工智能(AI)模型训练放缓可能对数据中心开发商和新云服务商造成负面影响，其中CoreWeave(CRWV.US)可能是受影响最大的公司之一。

Anthropic首席执行官达里奥·阿莫迪在9月12日发布的一篇警告性文章中呼吁放缓前沿AI模型开发速度。他在文中直言，AI带来的风险是“严峻的”，必须拿出时间来应对这些风险。这番呼吁迅速得到了两位关键人物的响应。马斯克在社交媒体平台X上转发了阿莫迪的帖子，并附言：“达里奥说得对”。OpenAI掌舵者奥尔特曼则在X上写道：“我认同达里奥，我们需要把控前沿AI的推进节奏。”

伯恩斯坦分析师Maidson Rezaei在周一的一份投资者报告中表示，模型训练速度放缓或训练量下降，主要会影响农村地区的数据中心。分析师表示：“从基础设施和新型云服务商的角度来看，训练需求下降或放缓，会使需求从农村数据中心选址中流失，而其中许多数据中心正是专门针对这种对延迟不敏感的训练需求建设的。”

分析师补充道：“我们在美国有一个总铭牌容量(nameplate capacity)为488GW的数据中心开发项目储备，其中170GW是我们认为可信的。在这488GW的储备中，36%位于农村地区，另外34%位于Tier 3市场(例如得克萨斯州西部)。这意味着70%的开发项目储备都是围绕训练需求(或对延迟不敏感的推理需求)建设的。”

根据这项分析，CoreWeave的风险敞口最为突出。分析师表示：“我们估计，CoreWeave目前在美国已经投入运营的电力容量中，有25%位于Tier 3和Tier 4市场。此外，其已签约电力容量中约74%也位于这些市场。”“其积压订单主要由‘take-or-pay’(照付不议)合同构成，因此我们预计这部分不会受到威胁，但如果训练开发速度放缓，我们可能会看到那些已经签约、但尚未售出的农村地区电力容量需求出现回落。”

相比之下，位于大都市和小型都市地区的数据中心似乎最能抵御训练需求放缓带来的影响。这包括Equinix(EQIX.US)、Digital Realty Trust(DLR.US)和Csquare(CSQR.US)。这些公司的数据中心容量分别有95%、92%和94%位于大型或小型都市区域。

伯恩斯坦给予CoreWeave“跑输大盘”评级，目标价为74美元。与此同时，该投资机构给予Csquare、Digital Realty和Equinix“跑赢大盘”评级，目标价分别为27美元、226美元和1,270美元。

伯恩斯坦指出，即使数据中心从训练导向转向推理导向——这是实现更多智能体化(agentic)工作流程所必需的转变——以都市地区为基础的数据中心“仍然是最安全、也是最有价值的”。

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